「無知」的認知與層次

我個人一點都不擔心承認自己的無知,「承認無知」也是一種勇氣(Courage),但,我最怕的是,不知道自己的無知之所在。在「投資心理學」的序言中,作者就提及到了關於「無知」的認知與層次之分,很有道理,特此摘錄。

要解決問題,首先得認知到有問題存在。我們必須先承認自己的無知,然後再找出無知的所在。可惜的是,很多交易員及投資人既不曉得自己無知,也根本不清楚他們必須知道什麼。常言道,無知是有層次之分的。第一種是真正的無知,這種人對於自己的無知一無所知;第二種無知,是至少還知道自己無知;第三種無知,是知道自己無知,而且知道自己力有未逮之處在哪裡;第四種無知,是知道自己有所欠缺,雖然亟欲改進,卻不曉得該從何處著手;第五種無知,是體認自己無知,也知道該如何改進,卻沒有能力採取行動;最後一種,我稱之為最讓人滿意的無知;知道自己在哪方面有所不足,也知道如何改進,同時還真正採取行動。

依照作者對「無知」的定義,評估我個人在金融投機領域上,應該算是第四或第五種層級的無知。而若是相信「老師」的投資人,我在想,是不是該算是第一種層級,也就是對自己的無知一無所知?

而在對軟體設計的哲理上,我確定是屬於最高層級的無知,也就是知道問題在哪裡,也知道該如何修練與改進,並且也真的有在行動,只是,這條道路可還蠻長的。

【好書分享】投資心理學

投資心理學 投資心理學 (The Investor’s Quotient)
The Psychology of Successful Investing in Commodities & Stocks

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作者: 傑克.伯恩斯坦/著
譯者:陳重亨
出版社:財訊
ISBN: 9578390688

內容簡介
許多交易員及投資人誤以為有電腦和精密的投資軟體,就可以提高獲利、降低風險。真是如此,就不會有那麼多人虧錢了。想在市場上獲得成功,真正的關鍵在於心理因素,換言之,如果能更認識自己,適切地修正個人心態,調整好你跟市場的關係,就是最有效的投資利器。

在這本被譽為經典之作的《投資心理學》中,作者融會專業的心理學知識及二十餘年的投資經驗,條理清晰地解釋投資人心理,提出改善行為的有效方法,閱讀本書,你可以獲得以下幫助:

1. 對自己的態度會更趨正面。
2. 在知識的運用上,會更趨一致性、更有組織性、且更徹底。
3. 找到真正適合自已資質、財力及性格的交易系統和方法。
4. 克服許多交易上的衝動,當獲利機會來到時,才放手一搏。
5. 像個專業的交易員般決定長期、中期或短期的投資部位。

作者簡介: 傑克.伯恩斯坦(Jake Bernstein)
為MBH期貨顧問公司總裁暨《MBH期貨週訊》(MBH Weekly Commodity Letter)發行人。這是一份發行全球,為追蹤市場趨勢及重大事件者必讀的投資服務通訊。他經常開辦講座,並為多家專業刊物撰稿,計有 27 本著作,包括:《週期性:系統、策略及指標》(Seasonality: Systems, Strategies, and Signals)及《當沖高手》(The Compleat Day Trader)等。

我是在上星期六在文化大學教育訓練推廣部(建國北路、和平東路)旁的「今日書局」看到此書的。很奇怪,我在這個小書局還買到兩本相當棒的投機理財書籍,另一本是「短線交易秘訣」,作者是賴利˙威廉斯(Larry Williams),也就是著名的威廉指標發明人所寫的書,內容非常之佳,我也正在研究與體悟之中,擇期再來介紹該本書。

一般絕大部分的投機理財書籍,都偏注重實用的技術分析,即使研究公司財務營收等基本面,我仍覺得是屬於交易技巧與判斷的範疇,卻鮮少提到交易人的心理面。其實這與軟體專案開發非常類似,絕大部分的專案管理經理,竟然會是注重專案開發流程的導入,與管理工具的使用,卻很少去考量到關於 “人” 這個主要的本質因子。

我很難去相信有所謂 “高準確度” 的指標,或有所謂的 “名師” 可以預告明牌,即使是你熟讀與熟用一堆指標的綜合運用技巧,我還是覺得,交易的問題,似乎不是在比較準確率的高低。技巧與知識當然重要,但還有更重要的,那就是:「交易人(or 投機者)」的心理面問題。

本書的作者序言,一定要看!太多的智慧蘊含其內。 作者得到一個結論,在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律。不過這當中,非常幸運的人少之又少。因此,所謂的成功交易員、投資人甚至投機客,絕大多數都是高度自律的。

非常有意思,作者用到「紀律(discipline)」這個術語,而這術語,也是倡導以架構為中心的開發流程,RUP(Rational Unified Process)所非常強調的。(RUP 將核心工程流程分為九個 “discipline”,也就是把活動按本質加以分類的結果,諸如 Business Modeling, Requirements, Analysis and Design, Implementation and Test ….等。)

「紀律」一詞,有許多含意。有紀律的投資人,不光只是遵循他自己的一套交易規則而已,重要的是必須事先理解這些規則具備克敵致勝的效果。紀律是一套嚴謹的架構,包含必要的技巧含心理素質,例如,自制力、一致性、組織力、持續力、管理監督能力、洞察力,以及行動。凡此都是交易員冀望培養的技巧。遺憾的是,這些技巧和特質非一蹴可幾,除了少數的幸運兒,成功絕無捷徑。

在序言中,作者又提及,他認為交易成功的關鍵在於「交易員」,而不是「交易系統」。一套優良的交易方法,對於交易員信心的提升,確實是有很大的幫助,也很可能因而獲致成功。但是,交易系統再好、再完善,如果沒有一位堅守紀律的交易員,猶如配備精良的跑車,終究還是會毀在缺乏經驗的菜鳥駕駛上。只要操空得宜,這輛賽車理當風馳電掣;操控不當,則難免車毀人亡!

嗯,作者在序言最後說啦,讓我們暫時忘掉交易系統、拋開大肆吹噓的廣告、忘記所謂「聖杯」般的交易系統、忘記完美的行情分析曲線和高精準度的行情預測。除非你在心理及行為上已經做好迎接這場艱苦挑戰的準備,否則這些交易系統的優勢,並不能讓你占到多大便宜。

深有同感!!
光是序言就有如此明澈的根本道理,更何況還有一連串後續篇幅章節的論述。講究的是先練心,先自我反思、徹底瞭解自己的個性,並而後才能在行動上起而行、逐漸磨練交易技巧,這才不至於本末倒置。極為受用,並且可以讓你一而再地反覆三思與體悟的好書。

※ 延伸閱讀:
o 論「交易性格」

論「交易性格」

我介紹「股票作手回憶錄」一書以來,有許多的朋友,透過 msn 告訴我,他們很希望能成為 Livermore 第二。雖然我個人深受此書影響,也非常景仰 傑西.李佛摩(Jesse Livermore)在股市大起大落的精彩一生,不過,我從來不打算跟進,成為 Livermore,我只希望,能在這個市場 “Live More”。 😉

我不是不相信這些朋友無法成為 Livermore,而是非常懷疑,到底他們希望能成就 Livermore 生命中的哪一段時期呢? 是只擷取取成功的那一面,卻避開掉他徹底破產的那四次嗎? 甚至,他本人最終仍無法擊敗市場,還以自殺了結了自己的生命。況且,Livermore 能夠在最顛峰的生涯中成為有史以來最出名的投機客,難道不是因為他曾經徹底失敗過後給他的教訓,才得以讓他重新再站起來的,不是嗎? 所以,若打算成為 Livermore 第二,應該也要有破產過的經驗,然後記取破產的教訓,一點一滴地掙取投機資金,再投入金融投機市場,又再一次地破產,然後又再重新站起來...。 但是,這些朋友透過 msn 的對話中,發現絕大部分都蠻精的,一小賠就會停損出場,雖然沒有大賺過,卻也沒有大賠過,所以,要他們破產出場,應該不容易;但,若真的掃地出場後,會不會有 “I will come back!” 的豪邁與自信心,我真的很懷疑。

因為,我所相信的是,每一個投機者都有他自己獨特的性格,那是天生與生俱來的,我不是說天分喔,而是性格! Livermore 那種 “玩大的” 棒槌性格,大起或大落,是否是其他交易人所可以承擔的? 看過「賺夠了,就跑!」一書的讀者就知道,馬丁.舒華茲是那種一輸大錢可就會抓狂的那種投機交易者,所以,他幾乎只玩短線,只求安打,並不打算承擔不是全壘打就是三振的下場,但他還是該時期最頂尖的「交易冠軍」,而他們兩者的交易模式、策略與心態,或者這麼說,交易性格根本就是完全不一樣。

所以,在這個投機的金融市場,要能認清楚自己的交易性格,然後再找出適合自己性格的操作策略與分析工具。保守性格者,可能無法忍受大的震盪,比較適合短線的操作;而可以忍受大幅震盪的操作者,選擇波段留長單的作法,或許比較適合。

我有一位朋友,他總是在學習如何培養看準進場的時機與高勝率的操盤技術,他總是告訴我,交易次數要少,要作長波段才有可能賺大錢。幾年下來,他的進場眼光與技術的確很敏銳,他看準幾次波段的轉折大概只差幾天,但幾次的進場,卻都是小賠出場。他覺得很倒楣,每次時機只差一點點就能抓到波段的轉折,但,我反而覺得很奇怪: 1.為什麼賠個 10 來點就出場,卻無法接受要忍受賠上百點震盪的心態? 2.即使出場了,為什麼不再進場?

我朋友的說法是,方向錯了,當然需要出場,但,我個人卻覺得問題不在於看準方向的正確與否,要嘛長、要嘛短,若決定要作波段單,就不能看短線,就要忍受短線的波動,可能需等幾天的確認,才有可能知道自己判斷的方向是錯的,當然也有可能賠上百來多點出場,這是作波段單的風險。

所以,探究其交易性格,我那位朋友,根本就無法忍受上百點的波動,只要一留倉,就會提心吊膽隔天的開盤高低,那麼,他做波段單,性格是否適合呢? 再則,時機即使抓得恰恰好,一開始就對方向了,我仍很懷疑,能不能抱到他所謂的波段轉折呢? 很有可能,賺個 3,50 點,一有小幅的拉回就出場,而一出場後,你就很難會有再進場的勇氣了。更何況,你是否願意拉回忍著不出場,還能逐步加碼,呼,這可更考驗著你所制訂的交易策略是否能承擔與配合著你的交易性格的了。

舉我個人為例好了,仍然是負面教材,我的性格是具侵略性的(aggressive),可以忍受上百點的帳面虧損,所以顯然,我應該適合波段操作。但,大部分的操作階段,我是玩短線,而且為了操作紀律的規定,可能賠個 2,30 餘點就出場,然後歇一會又進場,然後停損又出場,然後又再進場...,結局當然是 … 嗯,我暫時離開這個市場,再去掙一點投機資金再來過啦。

我是否是不知道我的交易性格?不不,我很清楚,但,我仍堅持要能熟悉短線的操盤,我是認為,短線可以培養你有一種 “盤感”,也正因為我的交易性格是屬於 “aggressive”,我本來就打算長、短線要分開個別操作,不過,我確定在這個過程中,有非常多的瑕疵與茫點,而這些也正是造成我目前出場的原因,這又是另外一個話題,而也正是我持續在思考與體悟中必經的階段。

通曉交易者個人所認知的市場根本道理、了解個人的交易性格、找出適合自己的交易策略、堅信不移地遵守交易紀律,做好情緒管理,勝不驕、敗不餒,這些應該算是在這個市場能成為贏家的致勝因子吧。

轉折訊號是順勢還是逆勢操作?

當大盤加權展開上升波段,持續走高後,若買盤開始不繼,成交量無法放大,可能會有一些跡象顯示大盤可能反轉,轉折訊號可能包括 “島狀反轉”、”夜星”、”與均線乖離過大” …等,此時,投機者可能會先搶先佈局空單,以謀取最大的獲利。

電視投顧節目的分析師,大部分很喜歡 “預測” 轉折訊號,也就是所謂的抓波段高(或低)點。姑且不論抓轉折是否 “神準”,因為,沒有人可以當上帝,任憑市場由你擺佈,不過,我倒是想從其它的角度來思考抓轉折的目的與其心態為何。

轉折是順勢還是逆勢?

出現轉折的訊號既然是以 “預測” 的方式抓高點,且價格K棒幾乎都位於 10/20/60 日均線之上,那當然是逆勢操作,因為,所謂的「順勢而為」是不作預測、不抓高、低點,並且是確定趨勢明朗後,才 “順” 著趨勢走。

預測轉折的目的

既然,現今幾乎絕大部分的投機專家以及各種期權操作的書籍,都諄諄教誨,要順勢而為,不要逆著大勢,與市場過不去,那麼,為何還要逆勢操作呢?

這也是牽涉到投機者的心理面,以及順應現今市場詭譎多變的盤勢,現在的盤勢,要能等到多、空明朗的市場主波段,並不容易,況且空方也會積極在多頭走勢時佈局空單,主動出擊。還有,若投機者沒有在波段上升的起點附近進場,當波段可能已上升 1/3 以上的走勢時,心理可能會產生畏懼,覺得買點已高,反而不敢進場。

所以,預測轉折,比較積極敢於冒險的投機者搶在較早時間點進場佈局,目的就是為了 建立部位!

建立部位,如同是建立灘頭堡。當搶灘成功後,就可以逐步推進,也就是當確定方向正確後,就可以逐漸加碼進場,由於有部位基點,所以心理會覺得比較踏實,加碼的心態也會比較勇於投入。

預測轉折的風險考量

預測轉折的風險高不高? 既然是預測,風險其實蠻高的,所以,投機者要能設定比較 緊密性的停損,千萬不能 “硬凹”。若趨勢沒有照預測的方向走,那麼,損失的就是一小部分資金,換句話說,可能以幾個連的陸戰隊與傘兵部隊,搶攻灘頭堡,若失敗,連隊的兵力可能會損失掉,但是卻可以保護好幾個師的大軍,避免一開始就陷入艱困的戰局;但若成功,隨後的大軍即可順利登陸,推進的攻勢也就會勢如破竹,一路順暢了。

案例分析一

2005/01/03 大盤加權日線走勢圖
圖、2005/01/03 大盤加權日線走勢圖(縮略圖,點擊圖片鏈接看原圖)

觀察 2005/01/03 的大盤加權日線走勢圖,這是一個非常典型的夜星訊號,且K線價格棒與鱷魚的均衡線(Balance Line)夾角過大(乖離率大),所以在 A (01/04)點附近,空單進場。

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{暫時停止期指交易}

今日,是一個令我突然有挫折感的日子…

我今日操作是2勝1負,今日我認為算是蠻高難度的操作,上下刷洗,若沒反應快,可是會巴來巴去。重點是,我即使反應也慢慢鍛鍊的不錯,這樣操作,我仍是賠錢,賠掉手續費!!

今天突然讓我驚覺到,最近這兩波的多頭(2005/10/31~2006/01/12)、(2006/03/27~ 現在) 我全都沒有賺到。甚至還倒賠,即使一個傻瓜,只要看著線(均線)往上彎就買進,然後抱到線往下彎就賣出,也可以賺到不少,結果,我比傻瓜還不如,所以,我的問題出在哪裡?

  1. 頻繁的交易,搶短進出。
  2. 性格問題,偏空的心態(比較看衰台灣的市場)。
  3. 仍然無法從根本相信我從書本所學的知識,不是不會活用,而是潛意識確實無法根本相信。

我失去信心了嗎? 沒,累了嗎? 也沒有。不過我知道,我的操作與心態確實有問題了,若不休息一陣,可能 3 個月吧,我還是會不順。我的日盛營業員說得好:他感覺我有心魔在,嗯,確實,我怎麼還在尋找空點作空? 在這大多頭的趨勢,即使 15分K 是顯示空方趨勢,但一放空,雖在該時間格局是順勢,但從週、日線趨勢型態來看,根本是逆勢,當然很快就被軋上去了。為了搶短,取得微薄的 2,30 點的利潤,風險卻那麼高,倒不如根據日線型態老實多單留倉,傻瓜也能賺(我比傻瓜還不自知)。

有位網友問我怎知道我的心態有問題了? 這非常簡單,你會賠錢,被市場教訓,你就知道啦。我能怎樣?怪市場?當然不行。 軟體的團隊開發,我常開玩笑,你都可以怪別人無法配合你,但是呢,你可不能要市場配合你,你會賠錢,一定是你有問題,絕不要與市場作對,真的要反省,自己的問題出在哪裡。

「休息是為了走更遠的路」,也只有給這個藉口囉。為什麼要寫這篇文章? 我想留下記錄,留下教訓,要能有深刻的反思與反省,也讓我的女兒們知道爸爸被這個市場教訓過,可能不是最後一次,但我是相信我能繼續與這個市場共舞的。

金融市場的確很好玩,你要能學習如何感覺市場的脈動,如何融入這個市場,又要與自己的心魔對抗,嗯,還好的一點是,即是我賠錢(也賠不算少)的當下,我心臟的跳動仍是約一分鐘 65 下,呼吸不會急促不順。當然,賠錢會不舒服,不過,大概過 3 個小時就心情釋懷了。我是確定我的心臟可以負荷,不會因此而心律不整,而且確定是當成一個比「天堂二」還要迷人的線上遊戲,我才會待在這個市場,當然,我相信,未來是可以與祂當好朋友的。

看看今天的盤,15分K 鱷魚線之下的碎形訊號跌破(A點)買進,結果馬上急拉,在 B 點又是向上的碎形訊號,停損反手作多,最高曾至 7125 點。但午盤後又急殺,我在 7102 平倉,然後轉至 5 分K 觀盤,在 7098 放空,最低曾經至 7068。

此時發生了一件烏龍事,7068 止跌後,多方開始反攻,我在回升至 7085 時覺得不妙,趕緊平倉。結果日盛 HTS 的交易系統竟然給我出現了黃色條列的警告錯誤系統訊息,所有的交易買賣在我的 HTS 全部停止,然後交易欄位是空白,我馬上 msn 給我的營業員,請問他那邊的情況,他那裡正常,就只有我的系統當機,他給我日盛客服的電話,打電話過去,又是一問三不知,實在令人火冒三丈,已經不是第一次了,他們客服的水平,比在日盛大廳看盤的菜籃阿伯還不如,我的問題,沒有真正處理到,而最後,重開啟 HTS 後(當時跳動很快,直拉上去),我只能在 7111 平倉認賠,多賠了 26 點。

會不會很生氣? 也不會,反而有一種如釋重負的感覺,我知道,我該休息一陣子了,學習耐心等待、不預設立場,還有,到烘爐地山上走走,思考大盤的根本道理。

軟體與金融投機,是我的兩個最愛,沒有衝突,根本道理,我仍然相信是一致的。

2006/02/14 台指期 15分K 走勢圖
圖、2006/04/20 台指期日線走勢圖(縮略圖,點擊圖片鏈接看原圖)

2006/02/14 台指期 5分K 走勢圖
圖、2006/04/20 台指期 5分K 走勢圖(縮略圖,點擊圖片鏈接看原圖)

【好書分享】股票作手回憶錄 (完整版)

股票作手回憶錄(完整版) Reminiscences of a stock operator (Illustrated Edition) 股票作手回憶錄 (完整版)
Reminiscences of a stock operator (Illustrated Edition)

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作者: Edwin Lefevre /著
譯者: 魯樂中 /譯
出版社:寰宇
ISBN: 9570477563

內容簡介:
《投資人商務日報》創辦人William O’Neil強力推薦
著名金融歷史學家Charles Geisst每章專文導讀

《股票作手回憶錄》是描述有史以來最出色投機客之一傑西.李佛摩(Jesse Livermore)精彩的股市操作生涯。書內歷久彌新的真知灼見,對投資人深具啟發作用,也使得這本書成為歷年來首屈一指的投資經典名著。雖然今天大部分投資人和交易人都聽過或看過這本書,卻不知道它寫成於1920年代,在《星期六晚郵》連載,並附有插畫。現在這本經典之作,首次以附有插畫的原版形式問世。

傑西.李佛摩在1900年代初投身股票市場和商品市場,曾經數次賺進和賠掉數百萬美元,他對市場價格動向所持的觀念和敏銳的分析,用在今天,與他首次執行它們時,同樣真確。《股票作手回憶錄》深入淺出觀察每一位投資人都有的動機、態度和感覺,成為有史以來探討市場操作最引人入勝和歷久不衰的名著,而插畫新版更帶給讀者全新閱讀體驗。

這本完整版也收錄知名金融歷史學家查爾士.蓋斯特(Charles Geisst)的評論。蓋斯特解釋本書每章的歷史背景,引導讀者走進那個年代的金融市場和投機文化。讀者會知道空桶店是如何營運、其他操作大戶的事蹟,以及李佛摩在當時引起的爭議。結果將是一場豐富無比、讓人收穫豐碩的閱讀饗宴。

本書特色

◎「讀了二十年,一讀再讀,《股票作手回憶錄》仍然是我最愛不釋手的好書之一。」─甘尼斯?費雪(Kenneth L. Fisher),《富比士》(Forbes)雜誌

◎本書獲得多位股市名人推薦為值得投資人一讀再讀的好書。其內容完整呈現二十世紀初著名股票作手傑西?李佛摩操盤實錄,而其中的精彩對話與一生大起大落的過程,將是一場豐富無比、讓人收穫豐碩的閱讀饗宴。

◎本書除穿插《星期六晚郵》的插畫之外,並由著名金融歷史學家查爾士?蓋斯特(Charles Geisst)為每章撰寫專文導讀,讓讀者更瞭解當時的時空背景。

我在半年多前即已介紹過「股票作手回憶錄」,而且這半年來起碼反覆閱讀三遍以上,個人的投機心路歷程可說是被這本書影響最大,在心中經常迴響著 Livermore 傳奇、大起大落的投機生涯。

上上個星期,竟然在金石堂書局不經意看到這本書的再版,而且除了封面不一樣外(加上了 Livermore 冷峻、深沈的面貌),書本的厚度還增加了 1/3 以上。本以為應該只是再刷出版而已,但卻不然,竟然是重現的完整新版!

1997 翻譯的那一本是作者(Edwin Lefevre)以自傳的手法,來描述 Livermore 的操作生涯與其大起大落的經驗談,看起來應該是有經過整理,因為 Livermore 並沒有自己動筆寫自傳(他當時是相當有名的棒槌(Plunger, 泛指放空客),行事是越低調、越默默無名越好),但初版的該書,卻完全是充滿了李文斯頓(Livermore 在書中的化名)自述的方式,作者文筆的功力非常深厚,你彷彿可以感受到 Livermore 在口述著他自己的操盤生涯與其獨特的性格及想法。

而這本經典的新版,是以作者為第一人稱的觀點,來進行與 Livermore 的對話記錄,應該說是這本才是最原始的版本,當時是刊登在《星期六晚郵》的連載文章,共十二篇,就是由作者本人與 Livermore 的訪談內容,但主角是改成 "李文斯頓" 的虛構人物。而完整版最為人驚喜的是,Livermore 的兒子(已九十二歲),主動提供了當年《星期六晚郵》的原版給出版公司,這些原始資料,不僅提供了更為完整的原始資料,每一篇文章更是附有豐富生動的插畫,使得 Livermore 的故事,能以全新方式栩栩如生地展現出來。同時呢,出版公司又請來作家兼金融歷史家查爾士˙蓋斯特 (Charles Geisst)的評論,刊於每一篇文章之前,可以引導讀者用另外的角度與眼光來看 Livermore,以及他活躍於當時多采多姿的年代。

舊版與新版(完整版),我強烈建議各要買一本保存下來,兩本讀起來的風味完全各有不同的享受。這本絕對是有史以來最重要的投機鉅作,不管處於哪個時期或市場的環境,都還是能讓 Livermore 的投機智慧雋語永垂不朽。

軟體思維顧問

專職軟體輔導與教育訓練的獨立顧問。輔導企業資訊單位如何有效組織系統開發與維護;輔導開發人員達成有效的專業分工。傳授如何把軟體作軟 (Keeping Software Soft)的技能,得以提昇系統的彈性/延展,並進而創造系統的再利用價值。

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