Kenmingの鮮思維

看來上星期五晚上標準普爾調降歐洲9國信評，對於今日亞洲區的開盤，產生了相當的衝擊。而台灣每次的利空總是躲不過，好不容易藉由選舉行情，掃除不確定因素，理應大漲，但今日 (01/16)開盤台指期才開高 100 餘點，而這也是當日最高點，隨即下殺，終盤反倒下跌 68 點，振幅高達 200 點，真可謂悽慘。

上星期選舉前 57 台那個阿娟還特別問在座四個來賓，是否建議空手投資人選前買進選舉行情，結果所有來賓一致 舉O 贊成買進；然後看今天蘋果日報的財經版，一個聳動的標題：「台股選後行情 法人：短線估彈300點」，我很好奇，那個「法人」是指外資還是嘴溜溜的分析師名嘴啊？

反正，從馬後炮來看，這次我沒有投入保證金賭雙邊大波動行情，可謂是運氣不錯。單純只是因為覺得權利金過高，卻是無法得知標準普爾調降信評的消息 (星期五收盤後晚上才公布)。

這次的選擇權真的是多空雙殺，最大的贏家又是外資，在選前就相當罕見的佈局當賣出賣權 (sell put)的莊家，估其短短幾天收取權利金就獲利高達四億。

看看，7400 點的 call 在上星期五權利金為 68 點，而到今天收盤後僅剩 4 點；6800 點的 put 在上星期五權利金為 73 點，到今天收盤後只有 4.5 點。如果有人上星期五買 7400 call x 100 口，保證金為 34 萬，到今天就只剩 2 萬，好慘好慘，選擇權一睹錯就非常容易變成「龜苓膏」，所以千萬不能用所有的身家財產全投入。

原來打算在星期五 (01/13)臨收盤前，購買雙邊買進跨式選擇權，當然就是賭總統大選後星期一 (01/16)台指期的波動。不過近一星期有我這樣想法的投機者太多，導致權利金過高，大概比一般時期還高上有 2、3倍之多吧，風險飆高，故而作罷。

在此就只做個模擬交易，將原來打算操作的策略做個紀錄，來觀察總統大選前後的選擇權報價情形。

原來的想法是購買 7400 點的2口可樂 (Call)，權利金為： 70 (含手續費) x 50 x 2 = 7,000；6600 點買 1口葡萄(Put)，權利金為：45x50 = 2,250。

投入雙邊組合的總成本為：NT$ 7,000 + NT$ 2,250 = NT$ 9,250。

可樂對葡萄 為何不是 1:1 的投入比例？ 因為

1. 個人原來估算藍軍當選機率大一些，約是 52:48 左右。
2. 藍軍當選後上漲幅度可能不會大，約 200~300 點，且極有可能開盤後即反映最高點，隨即遇壓反彈賣出。
3. 綠軍若當選，比較會有崩盤的機率出現，一個停板就可能扳回兩口可樂投入的成本。這其實也反映在星期五的報價，深度價外的 6,600 點權利金還高達 43 點，避險的交易相當熱絡。

兩個賣出的主要時機：星期一開盤若有反轉跡象即賣出；或者放到星期三 (01/18)結算。

星期一開盤的賣出策略，若漲了有 200-250 點，加上還有兩日的時間價值，應該是小賺/小賠。

星期三放到結算，若沒有到達 7,500 點，這個賭雙邊組合的交易策略，就沒有賺頭，甚至當跌回 7,400 點以內，就全部變「龜苓膏」了，所以還真覺得風險高高。

就待星期一開盤之後至星期三結算的變化情形，再來印證與紀錄先前的想法。