哪三個因素？ 獲利率、損失率、勝率。

本書其中這一段敘述 (p.015)：「雖然投資人總努力想提高勝率，但事實上相當難，倒不如務實的就當每一次交易 "猜" 對的機率只有一半，而把心力放在每一筆交易盡量提高獲利率、降低損失率上。」

這比較偏向是我的想法，也就是 "測不準法則"。

不過幾乎，投機人都盡量致力於如何提高 "勝率" 這個因素，我想這個應該與人性有關。因為天性上人們不願意 "輸"，如果輸的次數達到一半比例甚至以上，會導致很深的挫折感。

所以若不是在勝率這個因子上作功夫，那麼我覺得就必須首要克服這個勝率不高的挫折感，然後再來如何想辦法提升獲利率的策略以及貫徹執行停損率的紀律。

獲利率讓我聯想到如同棒球的打點，也就是幫球隊打回的分數。以美國大聯盟最高薪第一人 A-Rod 來說，看電視轉播時，我發現到他經常也是被三振、或者滾地高飛出局。他的打擊率不及三成 (也就是勝率)，看來其實與其他頂尖的打者還稍有不足，但重點是，他的打點分數卻是全聯盟最高，往往就能在關鍵的局面幫助隊伍得到重要的分數。而且還有一個關鍵是，A-Rod 的心理素質相當強固，並不容易被前一次的表現不佳而影響，每一次打擊看起來都是全新的開始。

停損就沒甚麼好說了，那已經是「斷尾求生」必備的生存要件。消極的停損是達到預設的點位就執行停損；而更積極一點的停損就是當與交易人所預期的盤勢沒有照所想的方向走，就主動執行停損。

不過說真的，我是否相信無法提升勝率？ 老實說，到現在我仍很疑惑。我所認識的一些期貨高手，幾乎是極短線的操盤手，他們長期所分享的交易紀錄都是採短打策略，賺一些就跑，一天下來約有 1/3~1/2 的獲利是交給期貨商 (手續費)，但長期下來仍是積沙成塔、而且勝率是相當高。

我的心裡仍是傾向 "測不準" 的論點，不過，由於一些極短線高勝率的高手，讓我不知道這兩者是否有衝突還是我的論點有問題？

提升勝率或提高獲利率肯定是兩種不同的策略與作法。那麼，是否可能可以兼顧高勝率與高獲利率？ 我從來都不敢這樣想，有這樣的人的話(投顧老師？ 可能喔~)，我想應該可以稱之為 "期神" ，可以供萬眾信徒膜拜景仰了。

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內容簡介
投資對了，散戶也能賺大錢！

錯誤的投資，會讓人痛苦萬分；對的投資觀念，可以讓你賺一輩子！
這本書的作者，一個投資的新手，真的靠自己賺到2,000,000美元！

他曾經：沉迷於小道消息、到處打聽「明牌」、靠「直覺」買賣股票、做股票像在「養寵物」、頻繁殺進殺出……

重點是，他在歷經慘痛失敗之後，懂得自己分析，歸納出如何降低風險的方法。
首先，他抓出問題所在：
1. 買進之後就下跌，賣出之後卻上漲！
2. 即使股票還在漲，卻太早賣出，未能實現足夠的獲利。

而且，他深刻體會到，自己只有一半的機會是對的。如何讓買賣股票，不是只靠運氣？
於是，他想到：
．利用「移動停損單」的方法，設法控制虧損比例
．他信仰基本面的投資——精選股
．他信仰技術面——設定箱形（box），找買點，設停損點

結合了基本面、技術面的方法，他發展出箱形理論（Box Theory），結果，最後他淨賺了200萬美元！

他的致富過程引起《時代雜誌》的好奇，對他做了專訪，他也一夕成名。之後他將投資過程寫成這本書，一出版就大賣，銷量超過 40萬本，迄今仍是亞馬遜網路書店的長銷書。

為了自己，也為了將來，你應該做「對的投資」，汲取這本書中的智慧。

作者簡介
尼可拉斯．達華斯（Nicolas Darvas）

他出生於匈牙利，布達佩斯大學畢業。23歲時（1943年）他為了躲避蘇聯及納粹而離開祖國，後來成為一位名聲響亮的舞蹈家，與舞伴茱利亞（Julia）的雙人舞蹈在歐洲、美國享有盛名。有一次他的表演酬勞不是現金，而是價值3000美元的加拿大某礦業公司的股票，他因而開始他的股票投資。

他以全新的眼光觀察市場，研究股票操作的要領，自行摸索出「箱形理論」（Box Theory），結果在18個月內凈賺了200萬美元。消息傳開之後，《時代雜誌》對他做了專訪，使他聲名大噪，並將其投資經驗寫成這本書。達華斯另外著有《華爾街傳奇：我的生存之道》（中譯本寰宇出版）、《The Anatomy of Success》、《The Darvas System for Over-The-Counter Profits》、《You Can Still Make It in the Market》等書。他於1977年過世，然而，他的不凡經歷與獨創性的理論，被奉為華爾街的投資傳奇。

首先，我要先表達出對這本書的翻譯書名相當地不能接受！

中譯書名為『一生做對一次投資－散戶也能賺大錢』；而原文書名則為『How I Made $2,000,000 In The Stock Market』。

我知道翻譯者的原意是希望投資人藉由此書，以瞭解正確的投資觀念與方法。但是，書的標題實在太容易引起誤解，以為 "凹" 對一次資金的賭注而贏得大錢。我覺得原文的書名反而 "俗又有力"－"我如何在股市賺到兩百萬(美)元"。我覺得中文版標題過度修飾，實在與原意相差甚多，可說是相當糟糕透頂的標題。

但撇開中文書名的錯題外，這本書還是無論如何必買的。其實這本書才是原作者以口述的方式所出版的第一本，後來因為太受歡迎，絕版後又再重新出版並增加了與讀者對主要問題的 Q&A 附錄。而在去年，我才先買了原作者的第二本著作－『華爾街傳奇：我的生存之道』，然後前兩天到高雄某大學演講後，在高雄左營高鐵車站的書局內看到新出版此書，當然就毫不猶豫買下來了。

相較於第二本書，這一本的內容對於作者達華斯本人，更為詳細地描述了他如何從無知的股市投資人，ㄧ而再地慘遭市場修理、到後來發明屬於他自己『箱型理論 (Box Theory)』的技術性分析方法。看本書內容就如同看某人自我口述的經歷一般，敘述相當詳細，具體的表達出達華斯的心路歷程，而這也是我一向非常喜愛充滿了作者自我觀點表述的書籍類型。

本書仍是【投機心法】類的書籍，所以完全沒有談及任何技術分析的方法，包括箱型理論。只知道箱形會定高低價位置，以及下單時同時遞出 "觸價停損單"，並隨著箱形越墊越高，而把停損價位提高。

其實有個主要的問題：如何界定箱形的高低點？

本書與其第二本書，其實都沒有提到過。不知道是否是達華斯有留一手？ !^^

我個人對這類自述式的內容總是興趣盎然，買回來不到兩天就逐字細讀地看完了。看完後仍然是確定了所謂某個領域的成功者特質就是：

好奇、常被市場修理、反思(為何常被修理)、找出方法(屬於適合自己個性的)、驗證、反覆執行與調整。最後一點更為重要－堅持。

引用該中文譯書第二篇推薦序 (序文作者為羅耀宗)在其序文最後一段有感而發：「如果我在下賭虧損之後，能有達華斯不屈不撓的毅力，鍥而不捨研究自己的錯誤和設法改進，也許今天就不必為他的書寫推薦序了」。

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這裡我想對「貪婪」與「恐懼」作一個自我省思的新註解．．．

「貪婪」是什麼？ 當你下了第一個部位的資金卻賠錢的時候，為了減低部位的成本，所以經常會採 "逢低(高)攤平" 的作法，持續加碼部位。

舉個例子，如果玩台指期貨，作空在 7730 點一口。 現在大盤緩慢上漲，到了 7745 點。 由於許多短線投機人會基於所謂的盤感，直覺認為大盤是無力的弱勢反彈，且因為不喜歡賠錢的感覺，所以逢高再作空一口。 甚或又再緩步提高到 7755，又再加碼一口作空的部位，讓整體的平均作空部位成本降低．．．

這樣的作法，五次交易可能有四次的成功率，常會反敗為小勝，所以也導致投機人經常以這樣的模式進行操作。 問題是，那麼一次的失敗，例如上述例子，緩漲之後，大盤突然急拉到 7800，這個時候最是考驗投機人的抉擇了，想說既然到了整數關卡，心理會自我安慰，可能會回檔吧，而且由於部位已由賠錢的一口，增加到三、四口的部位，更是不會想認賠出場：結果呢，就是那麼的一次失算，大盤好像發瘋了，經過短暫的休息之後，又再狂拉了 4、50點。 呼！ 當上漲到 7855 點時，投機人不得已含淚認賠停損，雖然平均每口單成本由原來的 7730 點，提升到 7755 點，但是每口單平均賠了一百點，當有四口單時，就是賠了足足有四百點之多！ 而如果沒有用攤平的作法，第一、可能覺得大漲時就會出場，因為部位小，心理輕鬆多了；第二、即使沒有出場，那麼同樣的最大容忍點位出場時，也才賠 125 (7755-7730)點。

攤平的作法，大部分的時候會成功。 但是，只要有那麼一次的意外，就會很快地讓你畢業！

所以，人性的「貪婪」，就是要能克制住，當你第一口單賠錢時，切忌採攤平的作法，而是只有當第一口單有獲利時，才能加碼已賺錢部位。即使加碼失敗，屆時出場也是不輸或小賺。 總之，要能養成一種心態，小賺或小賠都不是賺錢；所以相對來說，也就不要太計較於小賺或小賠的得失，這才有可能克服人性「貪婪」的一面。

「恐懼」又是什麼？ 當你的第一口部位有獲利時，因為擔心盤勢的突然反轉，當大盤一有些許的停頓休息時，就趕緊出場，結果往往卻錯失掉了後面的急拉。 只專注著眼前的瘦羊，卻放掉了後續迎面而來的肥牛。

為什麼會這樣子？ 因為，第一、輸怕了，所以一有獲利就急著出場；第二、盤勢經常處於盤整時期，區間整理時常會拉回。

該如何克服「恐懼」？ 說真的，當基準部位有獲利時，然後眼睜睜地看著跌破自己的成本部位，的確心理很不舒服。 這裡可能有兩種作法可以思考：

把第一口單當成試單，當盤勢確實有往預期方向且突然加速突破區間時加碼。因為有第一口單的基準成本，即使加碼失敗，盤勢又返回區間時，斷然出場。如此也還能保持小贏(小輸)，還不致於影響心理太多。 著眼於真正加碼的部位，讓獲利更上一層樓，才是真正的致勝關鍵。

另外一種作法，第一個部位可能就投入兩口以上 (當然，這仍要在你的安全資金控管範圍以內，因為初始的部位看錯時也必然會損失較多)。其中一口單有獲利時，感覺想出就出；另外一口單，則靜待自訂的出場訊號。 可能是採箱型的區間、也可能採技術指標的出場訊號、或者是跌破某根大K棒、還是買進K棒的下緣等。 一部份採盤感，另一部份採隨波逐流、讓獲利儘可能最大化。 如此因為其中一部份已有獲利了結，所以即使另一個部位沒有往預期的方向而停損時，兩者的加總，也仍是小賺小賠的局面。

作法難不難？ 其實不會難。 但執行起來卻是非常困難！

因為，人性的「貪婪」與「恐懼」，是否只是表面的 "知道"，還是真的能從根本的價值觀徹底體悟？ 「知道」根本的道理後，並且能堅持貫徹地去執行。 尤其是堅持，這才有可能在各個專業領域出類拔萃。

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• 投機交易的「打譜」與「覆盤」

只要是台指期在某個點位造成大幅的滑價，eLeader 系統鐵定如同造成當機現象，閃電下單的畫面會凍住，價位不動。 等到競價搓合完畢後，價位早已不知跑到那裏去了。 對於極短線投機者，可說是會造成許多傷害，包括追價不及、或要遞出停損單也無法及時送出。

這是即時性 (Real-time)的效能處理問題，相當不容易解決。 但是，作為用戶，使用這一年多來，竟然沒有得到任何改善。 我真的很難以想像，如果，我是他們負責系統維護開發的資訊主管，對我而言，這不就是最優先首要處理克服的工作目標？ 最大隻的青蛙總要最優先吃掉，如此睡覺也才能安穩，不是嗎？

好吧，這真的很困難，但主管也自己覺得有在持續改善，只是時間還未到，也只好請用戶諸多包涵了。 那麼，我再提及另外一個相當顯而易見、我不知道向她們客服單位反映過多少次、甚至也曾與該資訊單位在正式(與非正式)場合中，多次提及到的一個設定問題。 這可以說是只要有心，絕對花不了多少時間就可以解決的問題。

舉個例子，假如我打開一個代號為 [4306] 的技術分析視窗，每一個視窗可以有多個 [TAB]。 這個編號視窗我準備用來觀看 近月份台指期，所以 [TAB1] 我開為台指期1分K、[TAB2] 開為 5分K、[TAB3] 開為 15分K、[TAB4] 開為 60分K ‧‧‧ 然後，我再 Clone(複製) 另一個同為代號 [4306] 的技術分析視窗；這次我想觀查的是金融期指，然後也如上述開不同時間格局 (Time-Frame)的 TAB。

每一個技術分析視窗、每一個 TAB，都有各自使用不同的指標，如均線、KD、布林通道等。 然後我把這些設定都儲存成設定檔 (*.XML 檔案格式)，然後關掉 eLeader，然後重新打開。 再來然後呢？ 所有原來辛苦作的設定全都不見了，只會遺留下來最後一個的設定，也就是說，若是開了兩個技術分析視窗、各四個 TAB，共有 8 個設定，只會有一個設定被 eLeader 儲存下來。

夠離譜吧！？ 我用過的交易系統，也只有 eLeader 系統會有這種蠢事，然後一年多來的反映，沒有作任何改善。 最最令人生氣的就是這一點！ 當你知道了顯而易見的問題，卻從來沒有想辦法去解決它，這不是麻木不仁是甚麼？

事實上，這問題還真是相當容易解決，就看有沒有心而已。 一個基本的設計解決方案，我就放到後續的文章另行討論吧。

抱怨了這麼多，那麼換掉交易系統不就好了？ 是啦，受這種鳥氣，還倒不如早換掉投靠其它系統。 只是現實的問題是，我這邊的交易手續費實在相當低，這也是讓我一再抱怨卻沒有實際付出行動： 喔，再則，老實說一句話，我不曉得是否是因為這些交易看盤系統是免費(有開戶就可以用)的關係，普遍穩定度與功能都不佳 (eLeader 只是更離譜罷了)。 (嗯嗯，最近總算透過朋友的關係，在其它盤商也找到足夠低的手續費，近期內應該就要轉移陣營了。)

喔，eLeader 倒是有個相當不錯的設計，這點還是要給人家相當的肯定。 那個台指期權值成份股的報價視窗，可以動態依 Column 欄位(如成交價、最高價、漲跌幅、權重等)排序：除此之外，每一檔權值股的第一個欄位會顯現出一個 迷你K線 走勢圖，對於一日的高低走勢，一目了然，而這是我在其它看盤軟體沒有看到的創新功能。

有問題其實還好；而可氣的是，知道問題卻不想辦法去解決它。 用心一些、積極一點，對業者自己、對用戶，才能創造雙贏的機會。

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「打譜」可以讓你知道名家棋手們在圍棋布局、中盤戰鬥與接近尾盤時的收官，他們的應對、使用的定式與手筋的技巧等。打譜久了，可以讓棋手具備了一種所謂的「棋感」，會讓棋手在比賽時，養成一種直覺，在某種盤勢下，找出洽當的著手點。

「覆盤」則是著重在檢討，檢討自己或對手可能下得有問題的地方。覆盤可以檢討自己的問題點，同時也可以藉由對手或他人，找出自己的盲點，從而修正其價值觀。 有個小故事，巔峰時代的吳清源大師，在與某日本一流九段的對奕贏了以後，在與其冗長覆盤的過程中，該九段不禁感慨地說：我已經二連敗給吳老師了。這說明了吳清源大師不僅在比賽中用高超的棋藝贏了對手，而豐富的涵養與理論，更是讓對手折服。

將圍棋作為職業的棋手們，「打譜」與「覆盤」，是每天必做的功課。 如此才有可能讓棋力精進；而在投機交易這個領域，Trader 必然也是需要「打譜」與「覆盤」的。

Trader 的「打譜」，以技術分析為例，必然要精通 K 線圖每一根 K 線的變化情形，也需要研究在某一段時間區段內，K線變化所構成的型態。 釐出與整理出對交易成功率高的形態，並且了然於胸、內化為潛意識，成為一種所謂的「盤感」，而能活用於當下的交易。

Trader 的「覆盤」，就是指交易結束後，每天必然要對當天所做過的交易檢討。 為什麼那個時間點進場、出場的時間點是否洽當，今天交易的問題出在哪裡‧‧‧等等。 「交易日誌」是必然要建立的，反思與檢討，是每天必要的功課，盡量做到「不貳過」，不在類似的盤勢下犯下同樣的錯誤。

要能在投機交易這個圈子生存、甚至過得很踏實、快樂，上述兩者是必然要具備的基本功課。

我不怕賠錢，但是最怕不知道為什麼賠錢！ 「打譜」與「覆盤」，才會讓你思考並進而找出賠錢的原因；再來，也會慢慢地減少賠大錢的次數、增加賺大錢的機會了。

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我對這一句話也深信不疑，而這幾年一直都在思考的事情是，什麼叫做「順勢而為」。

順著趨勢？ 趨勢是什麼？ 明顯的一個價格走向？ 但即使是大多頭也會有短線的回檔、大空頭也會短期的反彈。 利用均線來定多空？ 季(月)線以上為多頭、以下為空頭 … ，是這樣嗎？ 趨勢這個字眼，我現在還是覺得，相當的模糊與抽象。

突然我又想到， "期貨"，英文翻譯為 "Futures" or "Future Goods"。 那個 "期" 與 英文的 "Future"，不都是 "預期" 與 "未來" 的意思嗎？ 所以即使再怎麼短線的交易人，必然要作 "預期" 的事。 "預期" 下一分鐘、明日、下星期、下個月等，會上漲還是下跌，是多還是空。

符合你所預期的，你就賺到差價了；沒有符合你預期的，在那個容忍時間區段，你是賠了差價。

什麼是 "容忍時間區段"？ 如果我是短線五分K操作者，我可能容忍我未來一個小時內因預期錯誤的虧損。或者，我可能容忍只能損失 50 點的虧損，而這 50 點的虧損可能是半小時的時間就已抵達你的容忍界限 ； 如果我是日線波段性的交易者，我可能容忍未來一個星期內預測錯誤的虧損。也可能只能容忍 150 點的虧損─短短兩天就抵達了停損界限。

不可能不作預期，也不可能不預設立場！

只是，當你做了預期卻沒有照預期的方向來走的時候，交易人該怎麼辦？ 再等一下，撐久必勝？ 還是逢低攤平？ 或者是認賠出場，繼續下一個 "預期" 的工作？

上述這些方法應該都是預期錯誤後的處理策略。

我在想，以我現在淺薄的知識與體會而言，「順勢而為」這個字眼講得似乎太過偉大了。 或者應該換個想法，我應該大方承認，交易人必然是在做「預測」的工作；而當我「預期」錯誤後，我需要善後的處置措施是什麼？ 到底用哪一種方法會比較能保護我有限的資金，受到最少的虧損。

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• 八風不動的平常心~
• 「無知」的認知與層次
• 軟體塑模(Modeling) 是一件非常單純的事
• {投資心得} 股票期指的投資是一種 "封裝" 的應用

「平常心」要能去除掉心中的「我執」，而這談何容易！ 這可是需要靜心的修煉。

「平常心」的修煉，指的就是要能作到「八風不動」。 什麼是八風不動？ 「八風」是指利、衰、毀、譽、稱、譏、苦、樂，這被稱為「四順四逆」。 圍棋對奕或投機交易等競技的比賽，其最高境界莫過於「八風不動」，亦即「平常心」。

有個相當有趣的禪宗軼事。

話說宋朝佛印禪師與當代的大文豪才子蘇東坡交情甚好。 有次蘇東坡寫了一首五言詩偈： 《稽首天中天，毫光照大千；八風吹不動，端坐紫金蓮。》 自己也甚覺得意，便讓書僮將此偈送給居住在對岸的佛印禪師指教。 沒想到禪師只批了兩個大字：「放屁」，這可讓蘇東坡相當生氣，便親自來渡過江來找禪師理論。

當禪師見到他的老友親自前來，一副要找人算帳的樣子，不禁莞爾而笑： 居士不是已經做到 "八風吹不動" 了嗎？ 怎麼只為了一個 "放屁" 就渡過江來了呢？

這個就是相有名「八風吹不動，一屁過江來」的典故的由來。

蘇東坡是個絕頂聰明的人，當然知道禪師話裡面的話意。 自己也恍然大悟，兩人相視不禁大笑。

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• [投機叢書] 台指當沖交易秘訣 ─ 操盤手之路
• 「無知」的認知與層次
• 軟體塑模(Modeling) 是一件非常單純的事
• {投資心得} 股票期指的投資是一種 "封裝" 的應用

但一開盤時，Chart 視窗馬上出現 Tick 跳動畫面了。 此時才能再新增 Symbol 在同一 Chart 視窗內，參考： [TradeStation 8.x] 實現大盤與台指期價差柱量圖。

從早盤到下午收盤，整個接收狀況相當穩定正常，而且可以在盤中隨時切換 Tick, 1分, 3分, 5分 至 各時間格局，參考如下圖，這是今日 (20090903) 台指期疊大盤的 1分K 價差柱量圖，藉此可觀察正或逆價差時的放大與收斂情形。

對於運作的情況相當滿意！

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• QuoteManager DDE 設定 for YesWIN
• [TradeStation 8.x] 實現大盤與台指期價差柱量圖
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• [設定備忘] Import Ascii Data from QuoteManager
• 關於 Excel DDE Tick 資料變更事件的處理