[金融投機] 多個交易策略部位控管思考

目的:藉由多個交易策略,分散投機的風險;而對同一金融商品,亦有加碼的效用;且經由諸多論述證明,多種交易策略的發展,長期的投資獲利,會來得比單一交易方式好上很多。

先把問題簡化一下...,想像交易人有兩個帳戶:A帳戶發展 30分K 策略;B帳戶發展5分K策略。

  1. 如果在 8120點 30分K有訊號做多,所以A帳戶這裡新增一筆多單。
  2. 如果順利,盤勢現在來到 8280點,短線上判斷會拉回,所以準備做短單空,B帳戶會新增一筆空單。
  3. 請注意,此時的部位為兩口,雖然一筆為多單,一筆為空單,但位於不同帳號。
  4. 當拉回至 8250點,判斷已達滿足點,空單回補,B帳戶沒有單。
  5. A帳號多單一直存在。

但帳戶只有一個的時候,上述情境當短線下了空單後,就會沖銷掉原來的多單,而變得在當下沒有部位。這樣的情形可能會影響到投機者的交易心理,他可能發展了長、短單的兩個交易策略,而當長單「站穩」立足點後,即會成為母單。有了母單的部位,心裡會覺得比較踏實,無論短單如何進出,只要趨勢沒有改變下,獲利的部位就一直存在著。

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[投機心得] 寧願期指賠30點也不願意賺10點

某一天 (就以今天 11/01 為例好了),期貨指數開盤開低後沒多久,突然快速崩跌下來,不到半小時下殺了共近 100 點。短線交易者判斷乖離過大 (可以利用均線來判斷),快殺下必會快速拉回,所以作多一口賭反彈,停損就設 30 點好了。結果盤勢支撐不到 10 分鐘,沒有拉回反而再下殺一波,這一波又足足跌了有 50 點之多。

投機者面臨抉擇了,原來的交易計畫是再下跌 30 點就要停損,但殺得太快不及反應 (或說不願反應)而沒有執行停損,並且經驗告訴他,這麼短的時間內突然崩跌,乖離已經大到過分,所以覺得第二波的短底再承接一口作多好了,這就是所謂的「逢低攤平」。

結果真的急殺下幾有急拉 (雖然不是在預期的第一波),盤勢 V 型反轉,快速反彈上來了,並且當盤勢拉到接近該投機者下單第一口的成本區,漲勢停頓橫盤,判斷短波反彈到此,故兩口多單全出,結果從原來應該虧損 3、40點,反而小賺了 10點 ,算是在大震盪的盤勢中,有驚無險全身而退。

檢討此次的交易,這樣到底是正確的嗎?從結果來看當然很好,從賠一些到最後反而小賺。但是,就交易紀律而言,這可是不好,該投機者檢討可能有兩項問題:1.違背原來的交易計畫。2.加碼在賠錢的部位上。

雖然交易靈活該算是好事,但除非「逢低攤平」是有制定在該次交易策略的計畫內,否則若當第二波的加碼又「萬一」失敗時,投機者又要該如何因應呢?有沒有思考到當失敗的時候,有沒有準備好退路呢?

所以若有制定交易計畫,並貫徹執行,遵守交易紀律,那麼「賠錢反而是心安理得」;而不該是凹單又逢低加碼,「賺得心驚膽跳,甚不踏實。」

[書摘] 影響投機交易成敗的三個因素

這是前個月所購買投機交易叢書其中一本 -「機械式買賣應用:40/20交易法」,在論及 "交易獲利之鑰" 的分析,本著「損小、利大」的買賣思維,而歸納出影響投資成敗的三個因素。我個人比較不喜歡用 "投資" 這個字眼,而是改用 "投機"、也比較偏向是短線 (也可能到數個月,但仍定位為短線)的交易思考,這三個因素同樣仍適用。

哪三個因素? 獲利率、損失率、勝率

本書其中這一段敘述 (p.015):「雖然投資人總努力想提高勝率,但事實上相當難,倒不如務實的就當每一次交易 "猜" 對的機率只有一半,而把心力放在每一筆交易盡量提高獲利率、降低損失率上。」

這比較偏向是我的想法,也就是 "測不準法則"。

不過幾乎,投機人都盡量致力於如何提高 "勝率" 這個因素,我想這個應該與人性有關。因為天性上人們不願意 "輸",如果輸的次數達到一半比例甚至以上,會導致很深的挫折感。

所以若不是在勝率這個因子上作功夫,那麼我覺得就必須首要克服這個勝率不高的挫折感,然後再來如何想辦法提升獲利率的策略以及貫徹執行停損率的紀律。

獲利率讓我聯想到如同棒球的打點,也就是幫球隊打回的分數。以美國大聯盟最高薪第一人 A-Rod 來說,看電視轉播時,我發現到他經常也是被三振、或者滾地高飛出局。他的打擊率不及三成 (也就是勝率),看來其實與其他頂尖的打者還稍有不足,但重點是,他的打點分數卻是全聯盟最高,往往就能在關鍵的局面幫助隊伍得到重要的分數。而且還有一個關鍵是,A-Rod 的心理素質相當強固,並不容易被前一次的表現不佳而影響,每一次打擊看起來都是全新的開始。

停損就沒甚麼好說了,那已經是「斷尾求生」必備的生存要件。消極的停損是達到預設的點位就執行停損;而更積極一點的停損就是當與交易人所預期的盤勢沒有照所想的方向走,就主動執行停損。

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[投機叢書]一生做對一次投資-散戶也能賺大錢
一生做對一次投資:散戶也能賺大錢 一生做對一次投資:散戶也能賺大錢
How I Made $2,000,000 In The Stock Market

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作者:尼可拉斯.達華斯
譯者:陳儀
出版社:經濟新潮社
ISBN:9789867889959

內容簡介
投資對了,散戶也能賺大錢!

錯誤的投資,會讓人痛苦萬分;對的投資觀念,可以讓你賺一輩子!
這本書的作者,一個投資的新手,真的靠自己賺到2,000,000美元!

他曾經:沉迷於小道消息、到處打聽「明牌」、靠「直覺」買賣股票、做股票像在「養寵物」、頻繁殺進殺出……

重點是,他在歷經慘痛失敗之後,懂得自己分析,歸納出如何降低風險的方法。
首先,他抓出問題所在:
1. 買進之後就下跌,賣出之後卻上漲!
2. 即使股票還在漲,卻太早賣出,未能實現足夠的獲利。

而且,他深刻體會到,自己只有一半的機會是對的。如何讓買賣股票,不是只靠運氣?
於是,他想到:
.利用「移動停損單」的方法,設法控制虧損比例
.他信仰基本面的投資——精選股
.他信仰技術面——設定箱形(box),找買點,設停損點

結合了基本面、技術面的方法,他發展出箱形理論(Box Theory),結果,最後他淨賺了200萬美元!

他的致富過程引起《時代雜誌》的好奇,對他做了專訪,他也一夕成名。之後他將投資過程寫成這本書,一出版就大賣,銷量超過 40萬本,迄今仍是亞馬遜網路書店的長銷書。

為了自己,也為了將來,你應該做「對的投資」,汲取這本書中的智慧。

作者簡介
尼可拉斯.達華斯(Nicolas Darvas)

他出生於匈牙利,布達佩斯大學畢業。23歲時(1943年)他為了躲避蘇聯及納粹而離開祖國,後來成為一位名聲響亮的舞蹈家,與舞伴茱利亞(Julia)的雙人舞蹈在歐洲、美國享有盛名。有一次他的表演酬勞不是現金,而是價值3000美元的加拿大某礦業公司的股票,他因而開始他的股票投資。

他以全新的眼光觀察市場,研究股票操作的要領,自行摸索出「箱形理論」(Box Theory),結果在18個月內凈賺了200萬美元。消息傳開之後,《時代雜誌》對他做了專訪,使他聲名大噪,並將其投資經驗寫成這本書。達華斯另外著有《華爾街傳奇:我的生存之道》(中譯本寰宇出版)、《The Anatomy of Success》、《The Darvas System for Over-The-Counter Profits》、《You Can Still Make It in the Market》等書。他於1977年過世,然而,他的不凡經歷與獨創性的理論,被奉為華爾街的投資傳奇。

首先,我要先表達出對這本書的翻譯書名相當地不能接受!

中譯書名為『一生做對一次投資-散戶也能賺大錢』;而原文書名則為『How I Made $2,000,000 In The Stock Market』。

我知道翻譯者的原意是希望投資人藉由此書,以瞭解正確的投資觀念與方法。但是,書的標題實在太容易引起誤解,以為 "凹" 對一次資金的賭注而贏得大錢。我覺得原文的書名反而 "俗又有力"-"我如何在股市賺到兩百萬(美)元"。我覺得中文版標題過度修飾,實在與原意相差甚多,可說是相當糟糕透頂的標題。

但撇開中文書名的錯題外,這本書還是無論如何必買的。其實這本書才是原作者以口述的方式所出版的第一本,後來因為太受歡迎,絕版後又再重新出版並增加了與讀者對主要問題的 Q&A 附錄。而在去年,我才先買了原作者的第二本著作-『華爾街傳奇:我的生存之道』,然後前兩天到高雄某大學演講後,在高雄左營高鐵車站的書局內看到新出版此書,當然就毫不猶豫買下來了。

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交易的「貪婪」與「恐懼」新解

投機人要能長期穩定的獲利,最需要克服的並非是技術面,而是心理面。 而心理面就是要能克制住人的劣根性,而普遍的劣根性,即是交易圈子裡所常提及的「貪婪」與「恐懼」。

這裡我想對「貪婪」與「恐懼」作一個自我省思的新註解...

「貪婪」是什麼? 當你下了第一個部位的資金卻賠錢的時候,為了減低部位的成本,所以經常會採 “逢低(高)攤平" 的作法,持續加碼部位。

舉個例子,如果玩台指期貨,作空在 7730 點一口。 現在大盤緩慢上漲,到了 7745 點。 由於許多短線投機人會基於所謂的盤感,直覺認為大盤是無力的弱勢反彈,且因為不喜歡賠錢的感覺,所以逢高再作空一口。 甚或又再緩步提高到 7755,又再加碼一口作空的部位,讓整體的平均作空部位成本降低...

這樣的作法,五次交易可能有四次的成功率,常會反敗為小勝,所以也導致投機人經常以這樣的模式進行操作。 問題是,那麼一次的失敗,例如上述例子,緩漲之後,大盤突然急拉到 7800,這個時候最是考驗投機人的抉擇了,想說既然到了整數關卡,心理會自我安慰,可能會回檔吧,而且由於部位已由賠錢的一口,增加到三、四口的部位,更是不會想認賠出場:結果呢,就是那麼的一次失算,大盤好像發瘋了,經過短暫的休息之後,又再狂拉了 4、50點。 呼! 當上漲到 7855 點時,投機人不得已含淚認賠停損,雖然平均每口單成本由原來的 7730 點,提升到 7755 點,但是每口單平均賠了一百點,當有四口單時,就是賠了足足有四百點之多! 而如果沒有用攤平的作法,第一、可能覺得大漲時就會出場,因為部位小,心理輕鬆多了;第二、即使沒有出場,那麼同樣的最大容忍點位出場時,也才賠 125 (7755-7730)點。

攤平的作法,大部分的時候會成功。 但是,只要有那麼一次的意外,就會很快地讓你畢業!
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差勁不懂得反思改善的 eLeader 交易系統 (~20091206)

忍受 eLeader 系統的不穩定已有 1年多了,此時真的是不吐不快!

只要是台指期在某個點位造成大幅的滑價,eLeader 系統鐵定如同造成當機現象,閃電下單的畫面會凍住,價位不動。 等到競價搓合完畢後,價位早已不知跑到那裏去了。 對於極短線投機者,可說是會造成許多傷害,包括追價不及、或要遞出停損單也無法及時送出。

這是即時性 (Real-time)的效能處理問題,相當不容易解決。 但是,作為用戶,使用這一年多來,竟然沒有得到任何改善。 我真的很難以想像,如果,我是他們負責系統維護開發的資訊主管,對我而言,這不就是最優先首要處理克服的工作目標? 最大隻的青蛙總要最優先吃掉,如此睡覺也才能安穩,不是嗎?

好吧,這真的很困難,但主管也自己覺得有在持續改善,只是時間還未到,也只好請用戶諸多包涵了。 那麼,我再提及另外一個相當顯而易見、我不知道向她們客服單位反映過多少次、甚至也曾與該資訊單位在正式(與非正式)場合中,多次提及到的一個設定問題。 這可以說是只要有心,絕對花不了多少時間就可以解決的問題。

舉個例子,假如我打開一個代號為 [4306] 的技術分析視窗,每一個視窗可以有多個 [TAB]。 這個編號視窗我準備用來觀看 近月份台指期,所以 [TAB1] 我開為台指期1分K、[TAB2] 開為 5分K、[TAB3] 開為 15分K、[TAB4] 開為 60分K ‧‧‧ 然後,我再 Clone(複製) 另一個同為代號 [4306] 的技術分析視窗;這次我想觀查的是金融期指,然後也如上述開不同時間格局 (Time-Frame)的 TAB。

每一個技術分析視窗、每一個 TAB,都有各自使用不同的指標,如均線、KD、布林通道等。 然後我把這些設定都儲存成設定檔 (*.XML 檔案格式),然後關掉 eLeader,然後重新打開。 再來然後呢? 所有原來辛苦作的設定全都不見了,只會遺留下來最後一個的設定,也就是說,若是開了兩個技術分析視窗、各四個 TAB,共有 8 個設定,只會有一個設定被 eLeader 儲存下來。

夠離譜吧!? 我用過的交易系統,也只有 eLeader 系統會有這種蠢事,然後一年多來的反映,沒有作任何改善。 最最令人生氣的就是這一點! 當你知道了顯而易見的問題,卻從來沒有想辦法去解決它,這不是麻木不仁是甚麼?

事實上,這問題還真是相當容易解決,就看有沒有心而已。 一個基本的設計解決方案,我就放到後續的文章另行討論吧。

抱怨了這麼多,那麼換掉交易系統不就好了? 是啦,受這種鳥氣,還倒不如早換掉投靠其它系統。 只是現實的問題是,我這邊的交易手續費實在相當低,這也是讓我一再抱怨卻沒有實際付出行動: 喔,再則,老實說一句話,我不曉得是否是因為這些交易看盤系統是免費(有開戶就可以用)的關係,普遍穩定度與功能都不佳 (eLeader 只是更離譜罷了)。 (嗯嗯,最近總算透過朋友的關係,在其它盤商也找到足夠低的手續費,近期內應該就要轉移陣營了。)

喔,eLeader 倒是有個相當不錯的設計,這點還是要給人家相當的肯定。 那個台指期權值成份股的報價視窗,可以動態依 Column 欄位(如成交價、最高價、漲跌幅、權重等)排序:除此之外,每一檔權值股的第一個欄位會顯現出一個 迷你K線 走勢圖,對於一日的高低走勢,一目了然,而這是我在其它看盤軟體沒有看到的創新功能。

有問題其實還好;而可氣的是,知道問題卻不想辦法去解決它。 用心一些、積極一點,對業者自己、對用戶,才能創造雙贏的機會。

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